By Jill Wong and Amanda Beattie King & Wood Mallesons’ Dispute Resolution Group, Hong Kong Office The Securities and Futures Commission (“SFC”) has been steadily getting more creative in the use of its powers and we can expect them to continue to do so, given their recent success in obtaining compensation for investors for financial misstatements… Continue Reading
Category Archives: Securities
Subscribe to Securities RSS Feed打击市场失当行为 – 又见第213条 …它的打击对象将是什么?
Posted in Corporate, Securities作者： 黄紫玲 Amanda Beattie 金杜律师事务所争议解决组 香港办公室 香港证券及期货事务监察委员会（“香港证监会”）开始越来越有创见性地行使其权力；而且，考虑到他们的工作已初显成效，投资者也因此成功就公司招股章程中的失实财务陈述获得相应赔偿，相信香港证监会将会延续其工作方针。 香港证监会已依据香港《证券及期货条例》（“《证券及期货条例》”）第213条的规定成功取得一项法庭命令，要求洪良国际控股有限公司（“洪良”）退还其在2009年首次公开发行中募集的10亿多港元。而与此同时，香港证监会还在努力提升招股章程中所作披露的质量，并提出具有争议的方案，欲就不实招股章程追究保荐人（即，那些为在香港联交所上市的公司提供咨询服务的保荐人）的刑事责任，虽然该方案的磋商期限已推迟至7月末，但上述法庭命令仍将对香港证监会实现其相关努力起推动作用。然而，这对于负有自行呈报义务和新义务的金融机构来说最终意味着什么呢？（前述新义务是指那些即将在2012年12月生效、且要求金融机构自行呈报其客户可疑的市场失当行为的义务。）
中国公司在美国上市的法律风险和成本考量
Posted in Corporate, Finance, Securities作者：胡梅 刘海涛 金杜律师事务所争议解决组上海办公室 近几个月来，为数不少的中国企业被指控违反美国证券法和上市公司准则，并因此受到相关调查和法院诉讼。这些问题的曝光通常源于公司聘请的会计师事务所对公司财务信息真实性的怀疑，或是出于外界对公司某些不正当交易的指责。这些公司在被内部审计委员会、美国证监会和相关证交所调查的同时，也面临受害股东提起的法律诉讼。大多数这类中国公司根本没有预想到会面临这些诉讼和调查，也没有料想到其强度和因此会产生的高额费用。这一切都对公司及其董事、管理人员和员工形成了巨大的压力。公司为配合调查或应诉需要调集大量的人力和资金，相关的开支动辄上千万美元，同时还不可避免地殃及公司的日常运作和员工的士气。 为了合规以及应对在美诉讼都要付出高昂的资金成本，外加股价的低迷和交易量的骤减，对于中国企业来说，美国资本市场的吸引力已不如往日。
《证券投资基金法修订草案》松绑与规范并行
Posted in Securities作者：陈慧 戴晨 金杜律师事务所证券组 作为中国基金业和资本市场发展历史上的一个重要的里程碑，2004年6月1日正式生效的《中华人民共和国证券投资基金法》（“基金法”）至今已经历中国资本市场近八年的风雨洗礼。基于市场规范的需求，新基金法的颁布已进入倒计时阶段。 据悉，新基金法（修订草案）共十五章、一百零三条，在章节设计上增加基金组织形式、非公开募集基金的特别规定、公开募集基金的服务机构、基金业协会新的章节，并合并原来的基金份额的交易和申购与赎回两章。
中国公司在美国上市的法律风险和成本方面的考量
Posted in Securities作者：胡梅 刘海涛 北京金杜律师事务所争议解决组 近几个月来，为数不少的中国企业被指控违反美国证券法和上市公司准则，并因此受到了相关调查和法院诉讼。这些问题的曝光通常源于公司聘请的会计师事务所对公司财务信息真实性的怀疑，或是出于外界对公司某些不正当交易的指责。这些公司在被内部审计委员会、美国证监会和相关证交所调查的同时，也面临受害股东提起的法律诉讼。大多数这类中国公司根本没有预想到会面临这些诉讼和调查，也没有料想到其强度和因此会产生的高额费用。这一切都对公司及其董事、管理人员和员工形成了巨大的压力。公司为配合调查或应诉需要调集大量的人力和资金，相关的开支动辄上千万美元，同时还不可避免地殃及公司的日常运作和员工的士气。 为了合规以及应对在美诉讼都要付出高昂的资金成本，外加股价的低迷和交易量的骤减，对于中国企业来说，美国资本市场的吸引力已不如往日。这些因素正促使一些中国公司重新考虑是否要继续保留其美国上市公司的资格。这类公司有多种退出机制可供选择。公司可以先退市，再通过私募收购实现私有化。公司也可选择退市后作场外交易，或者作为粉单上市公司。退市的成本一般会很高昂，因此在决定退市前公司需要先作慎重周密的考虑。
上市公司内幕信息知情人登记管理制度出台
Posted in Securities作者：金杜律师事务所证券组 2010年11月16日，国务院办公厅转发的证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局等五部委《关于依法打击和防控资本市场内幕交易意见》（国办发[2010]55号，以下简称55号文），就依法打击和防控内幕交易工作进行了统筹安排和全面部署，明确要求上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度。中国证券监督管理委员会（证监会）于2011年10月25日公布《关于上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度的规定》（《规定》），自2011年11月25日起施行。《规定》即是在证监会层面要求上市公司建立内幕信息知情人登记管理制度，是落实55号文的一项重要配套制度。
China Enhances Oversight of Insider Information
Posted in Corporate, SecuritiesBy King & Wood’s Securities Group On November 16, 2010, the General Office of China’s State Council promulgated a circular aimed at better detection, prevention and control of insider trading in capital markets by requiring listed companies in China to establish a registration system for people in possession of insider information (the "2010 Circular")[1]. … Continue Reading
联交所上市规则对企业管治的新规定
Posted in Securities金杜律师事务所证券组 前言 2011年10月28日，香港联交所公布了《有关检讨企业管治守则及相关上市规则的咨询总结》，并通过全面修订《上市规则》的规定，对发行人的企业管治水平制定了更高标准。发行人独立非执行董事的占比不得低于董事会人数三分之一的规定正式出台。 大部分修订将在2012年初陆续生效。发行人必须在首份涵盖2012年4月1日之后期间的中期报告或年报中，分别表明发行人在报告期内有否遵守旧《企业管治常规守则》和新《企业管治守则》。发行人也可以选择在2012年4月1日前执行新的规定。 其中，《企业管治守则》的部分“建议最佳常规”提升为“守则条文”，即上市公司选择不遵守的，需要在年报披露原因，不遵守不视同违反《上市规则》。同时，《企业管治守则》内的部分“守则条文”提升为《上市规则》的强制性条文，即上市公司必须遵守，不遵守视同违反《上市规则》。大小修订合计近30项，从董事会和下属委员会、股东大会，以及公司秘书相关的规定，都有修订。发行人应当注意新规定对自身的影响，并尽快开展相关的提升企业管治水平的工作。 为方便发行人参考，我们摘录了若干我们认为对发行人实务操作影响较为显著的条文，列表说明如下。其他修订则在列表后简要说明。由于各发行人情况不一，如有需要，请尽快与公司香港律师商讨。
证监会发布五个并购重组法律适用意见
Posted in Corporate, Mergers & Acquisitions, Restructuring & Insolvency, Securities金杜律师事务所破产、重组和清算组 中国证监会于2011年1月发布了5个并购重组法律适用意见，内容包括上市公司严重财务困难认定、要约豁免申请条款选用、二级市场收购的完成时点、拟购买资产存在资金占用问题、上市公司在12个月内连续购买、出售同一或者相关资产的有关比例计算等。 中国证监会有关部门负责人表示，这些法律适用意见就市场参与主体对《上市公司收购管理办法》、《上市公司重大资产重组管理办法》有关法律理解上可能存在不一致的问题加以明确，并以证监会公告的形式对外发布，体现其严肃性和法律效力。
Establishing renminbi private equity funds
Posted in SecuritiesBy: Yi Zhang, King & Wood’s Securities & Capital Markets Group Introduction Legislative research on industrial investment funds started in early 2000. Since the official administrative regulations regarding such funds have not yet been publicly released, the government has been concurrently implementing pilot projects and draft administrative regulations on the subject. During the pilot period,… Continue Reading
Listing of foreign enterprises in China: Future Possibilities
Posted in SecuritiesJing Gang, Partner, and Wang Huapeng – Securities & Capital Markets Group 1.The importance of foreign companies listing in China. 1.1 Permitting and attracting foreign enterprises to list on domestic stock exchanges is the norm on international capital markets. From a global perspective, major securities exchanges are sparing no effort in attracting foreign enterprises to list,… Continue Reading
Debt Restructuring — Second Life for a Distressed Company
Posted in Dispute Resolution, Finance, Mergers & Acquisitions, Restructuring & Insolvency, SecuritiesBy: Liu Yanling, Partner and head of King & Wood’s Bankruptcy, Restructuring & Insolvency Practice Stellar Megaunion Corporation ("SMC") was in serious debt, as it could barely repay its liabilities. New World China Land ("NWCL"), which was seeking an opportunity to go public, proposed to acquire SMC as a shell company which has no assets, but… Continue Reading
New Trends of Global Cross-Border M&A and Strategic Investment Wave
Posted in Finance, Mergers & Acquisitions, SecuritiesBy Wang Junfeng, Partner, and Edward Jing, Partner, King & Wood’s Securities & Capital Markets Group 2008 is destined to be an extraordinary year for global cross-border M&A. King & Wood, as a leading law firm deeply rooted in this activity in China, has noticed the following trends in the second half of 2007 and the… Continue Reading
Why No Poison Pill in China?
Posted in Foreign Investment, Mergers & Acquisitions, SecuritiesBy: Li Wenbo King & Wood’s International Trade Group Last month, Mr. Martin Lipton, of Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, honored King & Wood with a speech on the implications of the “poison pill” in legal practice. Mr. Lipton is noted for hisinnovative "rights plan", a series of defensive measures taken by the board of a… Continue Reading