香港联合交易所(“联交所”)于2018年修订了《香港联合交易所有限公司证券上市规则》(“《上市规则》”),新增了第18A章“生物科技公司”,并于2018年和2020年分别发布了《有关生物科技公司是否适合上市的指引信(GL92-18)》(“指引信GL92-18”)和《有关生物科技公司上市文件披露的指引信 (GL107-20)》(“指引信GL107-20”),对生物科技公司是否适合上市以及上市文件的披露予以进一步规定。本文结合近期香港上市监管实践,以及境内法规变动情况,对于生物科技公司(“申请人”或“发行人”)根据《上市规则》第18A章在香港上市的关注要点予以介绍和分析。
Continue Reading 香港上市——18A生物科技公司常见要点简析

 导言
科创板作为我国境内资本市场改革的“试验田”,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。生物医药行业被誉为“永远的朝阳行业”,在科创板中亦占据着重要的地位。截至2021年11月1日,科创板已受理申请的652家公司(其中12家终止后二次申报的公司不重复计算)中,生物医药企业就占据了其中的132席,占比20.25%。
近年来,我国医药市场保持着超过全球医药市场的增速增长。根据Frost & Sullivan的统计,2016年-2020年我国医药行业市场规模从13294亿元增长至17919亿元。中商产业研究院预测,2021年我国医药市场将会继续保持增长趋势,2021年我国医药行业市场规模将达18858亿元。从细分市场规模上来看,根据中商产业研究院预测,2021年我国化学药品、中药、生物制剂市场规模将分别达到1255亿美元、753亿美元、635亿美元。

Continue Reading 科创板生物医药企业上市案例的实证分析研究

2021年11月18日,盛美半导体设备(上海)股份有限公司(简称盛美上海)在上海证券交易所科创板首次公开发行A股股票并上市(股票简称:盛美上海,股票代码:688082)。盛美上海本次公开发行新股4,335.5753万股,发行价格为每股人民币85.00元,募集资金总额为3,685,239,005元。
Continue Reading 盛美上海A股科创板上市——首家美股分拆A股IPO企业

在股权投资领域,由于各种特殊原因和现实需求,股权代持的现象颇为常见。股权代持是指实际出资人(隐名股东)以他人(显名股东)名义向公司出资,公司章程和商事登记中股权为名义股东所有,但隐名股东实际享有投资收益等部分或全部股东利益的一种股权(股份)处置方式。 《最高人民法院关于适用若干问题的规定(三)》第二十四条规定“有限责任公司的实际出资人与名义出资人订立合同,约定由实际出资人出资并享有投资权益,以名义出资人为名义股东,实际出资人与名义股东对该合同效力发生争议的,如无合同法第五十二条规定的情形,人民法院应当认定该合同有效。前款规定的实际出资人与名义股东因投资权益的归属发生争议,实际出资人以其实际履行了出资义务为由向名义股东主张权利的,人民法院应予支持。”因此,在投资实务中,投资人往往较为普遍地认为股权代持是有效的,从而忽视了潜在的投资风险。本文从近年的司法判例切入,尝试分析股权代持在企业不同上市状态下的法律效力。
Continue Reading 企业上市状态与股权代持的效力

2021年10月26日,华润化学材料科技股份有限公司(简称华润材料,证券代码:301090)首次公开发行A股股票并在深圳证券交易所创业板上市。华润材料本次公开发行新股22,191.2483万股,发行价格为每股人民币10.45元,发行市盈率为26.64倍,募集资金总额约为23.19亿元,创江苏省今年A股首次公开发行募集资金新高。
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2021年9月29日,创胜集团医药有限公司(Transcenta Holding Limited,简称创胜集团)首次公开发行股票并在香港联交所主板成功上市(股票代码:6628.HK)。创胜集团本次全球发售的股份总数为40,330,000股(受限于超额配售情况),发行价格为16港元/股,募集资金约6亿港元(受限于超额配售情况)。
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2021年9月24日,堃博医疗控股有限公司(Broncus Holding Corporation,简称堃博医疗,股票代码:2216.HK)首次公开发行股票并在香港联交所主板成功上市。堃博医疗依据《上市规则》第18A章于香港联交所主板上市,本次全球发售共募集资金约16.7亿港元(约2.15亿美元)。如果超额配股权完全行使,募集资金将达到约19.22亿港元(约2.47亿美元)。
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合资公司(“JV”)是两个或多个初始投资人共同投入资本成立的实体,初始投资人分别拥有JV的部分所有权,并共同分享收入、支出、风险以及对该实体的控制权。JV可能只为一个专项计划设立,也可能持续合作经营。
Continue Reading 行稳致远——拟上市合资公司在银行融资时的重要考量