作者：赵坤成 王乐 邱祺升
2025年，在政策持续发力与行业自身调整的双重作用下，房地产行业历经数年深度调整后迎来风险出清的关键转折——全国保交房任务基本完成，累计交付约750万套“已售难交付”住房，标志着行业系统性风险得到有效收敛。2025年，房地产企业债务重组市场实现从“以时间换空间”到“真化债、重修复”的实质性转变，呈现出诸多标志性事件及特征：金科股份及其关联公司协同重整案入选最高人民法院发布的2025年度民商事典型案例，是全国首家大型房地产上市公司重整案，为大型房地产上市公司风险化解、集团化企业协同重整、法治化保障保交楼工作提供了先行示范与重要参照；苏宁电器集团等38家公司实质合并重整案的重整计划获法院裁定批准，是目前国内规模最大的商业不动产企业重整案，系平稳化解商业地产企业集团整体债务风险处置的典型案例；华夏幸福等房地产集团陆续进入预重整或重整程序，进一步通过破产程序解决境内债危机；境外债与境内债的化解实现协同推进，碧桂园、旭辉控股等企业借助境外法院协议安排完成重组；项目公司层面的分类处置节奏将明显加快；商业不动产投资信托基金（REITs）试点正式启动，为存量商业资产盘活开辟了全新路径。