作者：Cindy Valentine Ravi Chopra 金杜律师事务所伦敦办公室

在上一期（第14期）《聚焦非洲》中，我们谈到“永久资本工具”(PCV)日益受到关注，介绍了推动PCV发展和限制投资者投资意愿的主要因素，还概括比较了PCV结构和条款与期限固定、自行清算类有限合伙制为组织形式的“典型”私募基金（“典型基金”）。

本文重点讨论PCV设立方面的一个重要问题：估值。评估某种工具所持有资产的价值的方法会影响投资者进入的经济学分析、管理费（通常全部或部分依据资产净值计算）和管理人激励等方面。因此，投资者会寻找一种稳健的估值方法，确保在上述任何方面均不会付出过高的代价。如果一个PCV在证券交易所上市，其资产的估值还将与市场价格挂钩，另外，在不考虑不同行业的相对吸引力等其他市场因素的情况下，管理人提供的估值是否合理也会影响PCV资产的估值。

随着发展金融机构 (DFIs) 以及其他投资者越来越关注长期资本工具和另类结构的投资，管理人需要确保使用正确的估值方法。在下文中，我们将探讨估值对投资者进入、管理费和管理人激励等方面的影响。
Continue Reading 永久资本工具，是否值得？