作者:金杜大资管律师团队

(12) 信托计划中受托人对股权投资应当如何进行管理?

实践中,信托计划受托人取得股权主要基于两种情形,一是基于受托而取得股权,即委托人将自己合法持有的股权作为信托财产,转移至受托人管理和处分;二是基于投资而取得股权,即委托人先把自己合法持有的信托资金或其他财产转移至受托人,进而由受托人通过管理、运用该等受托财产,以增资、受让等方式投资取得股权并对该等股权进行管理和处分。 Continue Reading 金杜资管法律主题月丨大资管问答(三)

作者:雷继平 李时凯  金杜律师事务所 争议解决部

目前,通道业务在资产管理行业总规模中占有一定比例。《资管新规》要求:“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。”这进一步引发了关于通道业务中相关合同效力、管理人(受托人)义务与责任的讨论。 Continue Reading 资管新规:通道业务中管理人的责任风险和应对

作者:雷继平 李昕倩 金杜律师事务所 争议解决部

所谓“名股实债”,按基金业协会在《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号》中下的定义,是指“投资回报不与被投资企业的经营业绩挂钩,不是根据企业的投资收益或亏损进行分配,而是向投资者提供保本保收益承诺,根据约定定期向投资者支付固定收益,并在满足特定条件后由被投资企业赎回股权或者偿还本息的投资方式。”对这类名实不符的交易安排,司法裁判的立场为何? Continue Reading 资管新规:名股实债的裁判规则

作者:雷继平 王巍 金杜律师事务所 争议解决部

资管产品中有一类交易结构较为常见,即资管产品受让融资方转让的股权收益权,资管产品到期后,融资方再以相应价格回购该股权收益权,即俗称股权收益权转让及远期回购。在该结构中,一般融资方在转让股权收益权时,还会将对应的股权质押给资管产品,为到期回购股权收益权的义务提供质押担保(简如下图)。这种股权质押的效力是否存在瑕疵,有必要做一定探讨。 Continue Reading 资管纠纷:已经转让收益权的股权能否出质?

作者:金杜律师事务所

2018年6月8日,浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司(简称“蚂蚁金服”)宣布正式签署C轮融资协议,融资规模约140亿美元。本轮融资包括蚂蚁金服直接向国内投资人募集的人民币资金以及通过其境外全资子公司Ant International Co., Limited向国际投资人募集的美元资金。 Continue Reading 金杜代表蚂蚁金服完成C轮140亿美元境内外融资

作者:雷继平  尹青   金杜律师事务所争议解决部

回购条款作为资管产品中常见的增信措施,资管新规对其有何影响?

1、资管新规之前,回购条款的效力得到法院普遍认可

回购条款本质上是一种逆向的、独立的交易行为,属于合同债权的范畴。其虽然具有一定的债权保障作用,但不构成债权担保的从属性,更不具有担保物权的优先受偿功能。因此,回购条款并非我国的法定担保形式。

资管新规之前,司法实践中,法院在考察当事人意思表示和内容的合法性基础上,一般会认可回购条款的合法有效性。

在“重庆国际信托股份有限公司与安徽三联实业发展有限公司等合同纠纷案”(〔2015〕渝高法民初字第00025号)中,法院认为,“《资产收益权转让及回购协议》系当事人的真实意思表示,不违反法律、行政法规的强制性规定,合法有效。结合信托公司提供的营业执照和金融许可证上载明的内容,信托公司签订的上述合同不违反金融监管部门核准的经营范围;且本案合同所涉的借款资金来源并不影响借款合同本身的效力。” Continue Reading 金杜资管主题月 | 资管新规:回购条款的法律风险及防范

作者:钟鑫 杨晓荃 孙及 虞磊珉 骆阳  金杜律师事务所

挖矿产业链的商业逻辑  以获取token的价值为核心

区块链基础设施及其应用可以解决很多问题,但其分布式共享、共创模式和系统的运行、维护和维护(核心是共识机制及底层的共识算法)必须要给予参与者以激励和奖励,这是token(所谓代币通证)及token经济系统存在的理由。矿机的发明、生产和使用事实上有效支撑了共识机制和共识算法的有效安全运转。

在这个基础之上,我们认为区块链的token挖矿产业链实质是通过区块链底层技术所搭建的共识机制,获取作为奖励或者激励工具的token,而作为参与者”矿工”心理锚点是token交易的即期市场价格和远期的价值预期上。商业模式逻辑的基本动力是获得token的支出少于转让token的收益。

从这个意义上而言,token的价值才是产业链条的核心,而不是半导体和芯片。 Continue Reading 区块链代币挖矿产业链的监管趋势

作者:栾剑琦 黄建贤 王珏 易忠云 金杜律师事务所金融资本部

Given recent innovations in Chinese residents’ consumption concepts and the support of national policies, auto finance and consumer finance have both achieved relatively rapid growth. On 11 April, PBOC Governor Yi Gang (易纲) announced at the Boao Forum for Asia various financial liberalization measures to be launched this year, including encouraging the introduction of foreign investment in financial sectors such as auto finance and consumer finance. This move may bring new opportunities for development for the auto finance and consumer finance industries. This article will review the development history of auto/ consumer finance companies and the status quo of foreign investment access and, based on our experience, analyze the opportunities the current opening-up of the financial market may bring to foreign investors as well as the regulatory requirements foreign investors should pay special attention to when investing in these two types of companies. Continue Reading The Status Quo and Prospect of Foreign Access to Auto and Consumer Finance Companies

作者:方榕 王鹏 沙骏 邢美东 胡喆  金杜律师事务所

主题月卷首语:

走进六月,走进盛夏,迎来有些火热、有些烫手、有些焦灼的大资管系列话题。竞争、创新、混业的大资管在过去几年间助力了经济发展,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(“资管新规”)的正式发布则标志着大资管行业进入强监管时代。金杜团队将回答大资管行业最受关注的问题,对热点法规、前沿问题进行深入解读,一起迎接大资管的新未来。 Continue Reading 金杜资管主题月 | 大资管问答

作者:袁敏 林喆 宋靖豪 赖云婕 金杜律师事务所金融资本部

On 11 April 2018, the Governor of the People’s Bank of China (“PBoC”), Yi Gang, announced at the Boao Forum for Asia (“BFA”) that the 50% foreign ownership restriction in the life insurance sector is to be lifted to 51% in the first half of 2018.  In addition, it was noted that complete liberalization of the life insurance sector (i.e. no foreign ownership restriction) can be expected in three years’ time. On 27 April 2018, the China Banking and Insurance Regulatory Commission (“CBIRC”) issued an announcement on accelerating the implementation of measures regarding opening up the markets of banking and insurance.  The CBIRC stated in the announcement that the liberalization of the foreign ownership in the life insurance sector as announced at the BFA would be implemented as soon as possible. Given the scarcity of insurance licenses and the unique attributes of the insurance business, mergers and acquisitions (“M&A”) of insurance companies have always been chased after by the capital.    Continue Reading M&A OF INSURANCE COMPANIES: APPROACH SELECTION AND MAJOR ISSUES