作者：张涵钰 徐家兴 童安琪 张键

在经济下行、融资环境变差的时候，为了筹集资金，初创企业难免需以较低价格融资以获得生存发展，甚至可能出现折价融资（down round），即新一轮融资的投前估值低于前轮投后估值的情况，也就是部分现有投资人“买贵了”。在这种情况下，现有投资人更需要争取一系列保护措施，如减少股权稀释影响、要求股票轮次优先级、争取退出保护条款、强化公司治理等，以尽可能避免自身权益在折价融资中遭到过多损害。本文旨在分析折价融资中各方的谈判博弈要点以及现有投资人可以争取的保护措施。

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作者：赵新华 徐虹宇

2024年3月28日，自然资源部发布《自然资源领域数据安全管理办法》（以下简称《管理办法》）。该办法是继工业和信息化部发布《工业和信息化领域数据安全管理办法（试行）》（以下简称《工信领域数据管理办法》）后，相关主管部门发布的第二部特定领域数据安全管理办法。

《管理办法》明确了自然资源领域数据范围，分类分级基本原则，重要数据及核心数据识别要素及自然资源领域数据全生命周期的管理制度。

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作者：苏萌 傅广锐 席索迪 赵哲楠 张婉莹

近年来，《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》和《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（即“数据二十条”）等重要基础性法律制度的陆续面世，为数据资产的权利界定、合法合规地使用和流通提供了法律基础和政策指导。2022年，我国数字经济规模达到50.2万亿元，占GDP比重达到41.5%，相当于第二产业占国民经济的比重，数据已成为第五大生产要素。然而，对于那些拥有数据资产但缺乏足够有形资产的科创企业而言，传统的融资业务可能难以满足其资金需求，亟需融资业务思路的创新，以允许他们利用数据资产作为质押物获得资金支持，助力企业实现数据资产价值的最大化。实践中，不少银行和企业已经开始落地各类“首单”数据资产质押融资的案例，探索数据作为新兴资产的“担保融资”功能。

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作者：楼仙英 马俊豪 孙苗

从芯片的发展历程来看，可以发现芯片的研发主要遵循摩尔定律，即微处理器内的晶体管数量每隔18个月至两年便翻一番，从而使得芯片的处理能力相应增强。根据Yole的统计，工艺节点每缩减一代，工艺中产生的致命缺陷数量会增加50%。当工序超过500道，单道工序的良率要超过99.99%，最终芯片良率才能超过95%。因此为保证晶圆加工良率，晶圆厂必须在刻蚀、光刻等每个关键步骤后对晶圆进行详尽的检测，这种贯穿晶圆制造全过程的检测/量测工艺被称为半导体前道量测。

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作者：张逸瑞 钱琪欣 冯宝宝 蔡文苑 朱佳蔚

随着Sora的诞生，人们已经越来越意识到人工智能生成内容（Artificial Intelligence Generated Content，“AIGC”）可以处理更加复杂的数据类型和任务，其生成内容的效率和逼真度也将着实可期。与此同时，AIGC的法律定性、权益分配、责任承担等问题成为司法界、实务界及学界讨论的热点。在我们此前发布的《ChatGPT出品：谁是作者？》《论图片生成式AIGC平台在侵权纠纷中的角色与责任边界》等文章中也对相关问题进行了解读和评述。

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作者：宁宣凤 吴涵 程湜 蒋雨琦 吴真恺

2024年3月22日，国家金融监督管理总局起草并公布了自其挂牌成立后的第一部数据安全管理方面的部门规章立法——《银行保险机构数据安全管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《数据安全管理办法》”）。金监局起草《数据安全管理办法》承继了“谁管业务、谁管业务数据、谁管数据安全”的逻辑，是其积极履行监管职责以回应银行保险业数字化转型与变革的重要一步。

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作者：宁宣凤 柴志峰 张若寒 张天杰 王叶 宋雪影

近年来，反垄断合规一直是监管机构和企业共同关注的话题。围绕反垄断合规体系搭建及相关合规工作，国家和地方层面相继出台了30余部反垄断合规指引。例如，国务院反垄断委员会发布《经营者反垄断合规指南》；上海市市场监督管理局发布《上海市经营者反垄断合规指引》，上海市地方标准《经营者竞争合规指南》，《互联网平台企业竞争合规评价指引》（《平台竞争合规评价指引》）等多个地标性文件，指导和支持经营者建立健全反垄断合规管理制度。

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作者：陈兵 李昊原

紧随本年度3·15晚会曝光个别企业用未经严格处理的槽头肉制作梅菜扣肉预制菜，六部委于2024年3月21日发布了《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知》（国市监食生发〔2024〕27号），首次从国家层面就预制菜制定了专项的监管规范。

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