作者:杨凯章 金杜律师事务所证券业务部

在本文第一部分中,我们讨论了律师的选择、法律服务费用的审核、交易结构的设计、时间表的制定以及尽职调查的管理。我们现在将继续讨论其余主题。

处理监管审批

去年,中国收紧了境外投资审批和外汇控制,目的之一是抑制买方不具有核心竞争力且无法促进国内生产的境外投资。自此,中国监管机构作出了说明并发布了进一步通知,其中最新的一份是由国家发展和改革委员会于2017年12月26日发布的《企业境外投资管理办法》(该办法将于2018年3月1日生效)。目前最新的中国境外投资政策更加清晰,市场预期也变得更为乐观。目标国家也可能要求取得政府审批或监管审批,尤其是在收购涉及敏感行业、地区或资产的情况下。 
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作者:杨凯章 金杜律师事务所公司证券部

在本文中,我们将从十个重要方面探讨中国投资者如何更加妥善、有效地管理境外并购交易的实用技巧。本文将分为上下两个部分发布。在上半部分中,我们将首先讨论律师的选择、法律费用的审核、交易结构的设计、时间表的制定以及尽职调查的管理。
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作者:徐萍 姚平 Thomas Harrison 金杜律师事务所公司证券部

xu_ping2016年,中国企业境外投资的势头更加迅猛,仅2016上半年中国境外并购的交易金额已达到1116亿美元,约占全球并购交易总规模的21% 。中国企业俨然已经成为全球并购市场的最大买家。然而,中国买家的高歌猛进也引发了很多国家的担忧,近期在德国、美国、澳大利亚等中国投资的热点国家接连出现关于中国投资的负面决定,显示各国在“不约而同”地收紧外国投资审批,在对中国投资的态度也互相影响。

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作者:熊进 罗海 金杜律师事务所公司证券部

xiong_jin在对美国资产的收购中,中国投资者愿意就不能获得CFIUS的批准导致交易无法完成而向卖方支付赔偿,这是一个非常重大的交易趋势,而且会对其他市场上的类似交易产生影响,值得中国企业充分关注。

2015年,中国企业的境外投资达到了创纪录的1180亿美元(商务部数据),同比增长14.7%。进入2016年,中国境外投资不断持续升温,若干引起全球并购市场广泛关注的大型交易被公布。这些大型跨境交易中包含了许多纷繁复杂的商业安排以及保护或平衡买卖双方利益的法律机制。跨境交易活跃度的提升也引发了新的交易机制安排,“反向分手费”即是其一。

反向分手费是指,如果拟议交易因为特定原因无法完成时,买方向目标公司所支付的约定金额,它向目标公司提供了额外的交易确定性保证。跨境并购交易非常复杂,设置反向分手费是一种有利于应对不可预知结果的机制。目前,中国企业参与的跨境并购交易谈判中,引入反向分手费的情况不断增加。对此,“走出去”的中国企业要未雨绸缪,提前研究。

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作者:殷定(Dina Yin) 金杜律师事务所并购

尽职调查的重要性是不言而喻的。很多低年级律师从主管律师或合伙人那里接到大量需要看的文件,并不十分清楚做这些基础性工作的意义与份量。或许当问“为什么要做尽职调查”时,大部分人会不假思索地答“客户要求的”。果真如此吗?我们首先看下尽职调查的定义与用途。

尽职调查的英文是Due Diligence,字面意思看就是“充分的勤奋”,怎么理解这层意义?其实暗含了律师身肩的义务,即在任何情况下,律师都有必要勤奋地进行全面细致的尽职调查,也正如其定义的阐释:尽职调查是对目标公司各种数据和文档进行法律、商业、技术、财务方面的深入调查与审核,包含信息收集、数据分析、反馈报告、建议提醒。在企业的配合下,各方中介机构组成工作小组,小组成员间的沟通非常重要,要信息互通有无,知道彼此挖掘到什么信息对彼此有用,或者技术上如发现不利的事实、是否能在法律上予以补救,再或者财务上找到的数据、商业上也应相应找到等等。但要注意不是看到什么就“原封不动”地报告,律师不是秘书,律师需理解透数据或文档中指向的问题,继而给出客户解决方案。若法律上难于处理,要及时和小组成员沟通,看看在商业、技术、财务等方面是否能“曲线救国”,总归是要给客户一个答案,这就是尽职调查的用途。
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