作者:Cindy Valentine Ravi Chopra 金杜律师事务所伦敦办公室

valentine_c在上一期(第14期)《聚焦非洲》中,我们谈到“永久资本工具”(PCV)日益受到关注,介绍了推动PCV发展和限制投资者投资意愿的主要因素,还概括比较了PCV结构和条款与期限固定、自行清算类有限合伙制为组织形式的“典型”私募基金(“典型基金”)。

本文重点讨论PCV设立方面的一个重要问题:估值。评估某种工具所持有资产的价值的方法会影响投资者进入的经济学分析、管理费(通常全部或部分依据资产净值计算)和管理人激励等方面。因此,投资者会寻找一种稳健的估值方法,确保在上述任何方面均不会付出过高的代价。如果一个PCV在证券交易所上市,其资产的估值还将与市场价格挂钩,另外,在不考虑不同行业的相对吸引力等其他市场因素的情况下,管理人提供的估值是否合理也会影响PCV资产的估值。

随着发展金融机构 (DFIs) 以及其他投资者越来越关注长期资本工具和另类结构的投资,管理人需要确保使用正确的估值方法。在下文中,我们将探讨估值对投资者进入、管理费和管理人激励等方面的影响。
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作者:Tim Taylor QC Chiz Nwokonkor 金杜律师事务所

taylor_t阿比让到突尼斯,非洲的仲裁中心数量正在增加。这种增长势头反映了许多非洲经济体的增长和逐渐多样化发展。此种增长可以被看作由行业驱动,绝大多数向仲裁机构提交的争议都来自于电信、基础设施和能源部门。在该领域明显领先的是基加利国际仲裁中心和毛里求斯国际仲裁中心,前者仅在两年多的时间里就审理了约30起案件,其中数起为国际争议,后者很英明地与伦敦国际仲裁院相关联并获得支持和可信度,使其可以成为整个非洲大陆的仲裁平台。这里我们重点关注尼日利亚和吉布提最近的两个项目,它们是下一代非洲仲裁中心的代表。

拉各斯项目的仲裁是拉各斯仲裁院(LCA)和拉各斯商务部国际仲裁中心(LACIAC)的联合项目。LCA和LACIAC根据一份谅解备忘录的约定,共同鼓励在尼日利亚拉各斯进行国际和国内仲裁。较晚设立的LACIAC致力于将拉各斯推广成为人们解决与非洲有关的仲裁的首选。来自非洲其他地区的竞争也非常激烈,这两家仲裁中心面临着突出自身优势和吸引会员的一系列挑战。

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作者:Jonty Warner  Zoe Bartlett  金杜律师事务所伦敦办公室

引言

随着越来越多的全球企业到不断增长的非洲市场拓展业务,保护企业的品牌变得日益重要。然而,很多品牌所有人发现在非洲获得商标保护非常困难。世界知识产权组织的研究表明,2013年,非洲商标申请总数仅占全世界的2.4%。虽然依然存在严重问题,但是,改革非洲的商标法和程序的努力一直没有中断,并且有理由对此感到乐观。

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By Ian Hargreaves and Robert Bolgar-Smith King & Wood Mallesons’ London Office

Chargreaves_iompanies that operate in numerous jurisdictions have long faced the burden of complying with various regulatory regimes that can vary significantly and change rapidly. Increasingly, however, regulators are expanding not just the extent of the regulations but also their jurisdictional coverage.

Regulations

作者:Cindy Valentine  Barri Mendelsohn   Ofei Kwafo-Akoto  金杜律师事务搜伦敦办公室

valentine_c于投资非洲的私募股权资本的募资金额,以及该地区是否有足够的投资标的配置这些流入的资本,众说纷纭。某些业内人士认为,考虑到所募集的资本额,尤其是大型基金所募集的资本额,显然没有足够的交易量来承接这些基金的资本,这将导致竞争加剧和估值提高,因而使投资者回报的吸引力下降。

担忧源于近年来非洲的募资已经呈指数式增长。尽管2007年创造的47亿美元的募资金额记录尚未被打破,但是非洲的募资金额一直稳步增长,并且所有迹象均表明该增长趋势还会一直持续下去。该大洲新兴的年轻中产阶级的出现,以及城镇化水平的提高所引发的迅猛发展刺激着消费者对于快速消费品、金融产品和工业品的需求,而正是这些行业部门吸引了私募股权基金。

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作者:Jonty Warner  Zoe Bartlett  金杜律师事务所伦敦办公室

引言

随着越来越多的全球企业到不断增长的非洲市场拓展业务,保护企业的品牌变得日益重要。然而,很多品牌所有人发现在非洲获得商标保护非常困难。世界知识产权组织的研究表明,2013年,非洲商标申请总数仅占全世界的2.4%。虽然依然存在严重问题,但是,改革非洲的商标法和程序的努力一直没有中断,并且有理由对此感到乐观。

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作者:JAMES DOUGLASS, IAN WOOD, FRANCIS IYAYI, JENNIFER GRAY  金杜律师事务所

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非洲拥有丰富的土地资源,常年享受着充足的日照和太阳辐射,吸引了不少太阳能开发商。然而,在过去十年间,仅有一小部分太阳能光伏项目最终进行了财务结算。非洲政府正致力于解决此问题,因为能源危机持续笼罩着非洲大陆并制约经济的发展,而太阳能光伏项目本身即有助能源危机问题的解决,这一点越来越明确。

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作者:Cameron Firth和Rahul Saha 金杜律师事务所

Cameron Firth东部和南部非洲共同市场(“COMESA”)是一个多国组织,有19个成员国,即布隆迪、科摩罗、刚果民主共和国、吉布提、埃及、厄立特里亚、埃塞俄比亚、肯尼亚、马达加斯加、马拉维、毛里求斯、纳米比亚、卢旺达、塞舌尔、苏丹、斯威士兰、乌干达、赞比亚和津巴布韦。

COMESA竞争委员会(“CCC”)于2013年1月14日开始运行,并根据《COMESA竞争规则》及《2004年COMESA竞争条例》(“条例”)实行多国的合并控制制度。为了制度更加清晰及具有法律确定性,COMESA于2013年4月颁布了《合并评估指引草案》(“指引草案”)。尽管指引草案对条例中的模糊部分进行了澄清,一些问题仍未得到解决。
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作者:Stuart Bruce与Juliette Huard-Bourgois 金杜律师事务所伦敦办公室

在外国司法辖区进行的大规模投资面临众多风险,特别是当投资位于具有高度政治与监管风险或欠发达的司法制度的国家时,这通常是进入特定非洲国家的国际投资者的担忧。在该情形下,投资者特别关注他们在其投资年限内可获得的法律保护。双边及多边投资协定(“BITs”,“MITs”)已成为克服这些挑战并减轻政府干预风险的基本手段。

BITs是国际法工具——协定——由两个国家约定。MITs是由两个以上国家之间达成的协定。BITs与MITs目的在于创造促进外国直接投资的稳定的法律环境。这通过“东道国”(即投资所在国)同意对外国私人投资者(即拥有“本国”国籍或在“本国”注册的投资者)的投资提供特定担保与保护标准得到实现。同时,通过独立的国际投资仲裁,向投资者提供执行其在投资协定项下针对东道国的权利的机会。这是投资协定的重大创新,而在传统上,仅国家有资格对另一个国家提起主张。
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