2021年11月30日,中国银行保险监督管理委员会(以下简称“银保监会”)正式发布《保险集团公司监督管理办法》(中国银行保险监督管理委员会令2021年第13号,以下简称“《管理办法》”)。相比于被《管理办法》废止的、于2010年3月12日发布的《保险集团公司管理办法(试行)》(下称“《试行办法》”),《管理办法》对各章节均有不同程度的修改,新增了“风险管理”章节,并比照《保险公司所属非保险子公司管理暂行办法》(保监发〔2014〕78号,下称“《非保子公司办法》”)的体例增加了“非保险子公司管理”章节,以加强保险集团公司治理监管、强化保险集团风险管理、完善非保险子公司监管并系统完善保险集团监管要求。同时,《管理办法》与2021年9月3日发布的《保险集团公司监督管理办法(征求意见稿)》(以下简称“《征求意见稿》”)基本保持了一致(对于《征求意见稿》的分析,请参见《〈保险集团公司监督管理办法(征求意见稿)〉评析》)。
Continue Reading 关于《保险集团公司监督管理办法》重点问题的初步探讨

中金普洛斯REIT(508056.SH)(简称“普洛斯REIT”)交易中,在向资产支持计划完成项目公司的股权交割前,围绕投资性房地产从成本模式计量改为公允价值计量模式的一系列架构设计是其特色。

以下提到的“元”,均指人民币。

Continue Reading 公募REITs研究系列001 — 从中金普洛斯REIT看投资性房地产计量模式对交易结构的影响

 导言
科创板作为我国境内资本市场改革的“试验田”,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。生物医药行业被誉为“永远的朝阳行业”,在科创板中亦占据着重要的地位。截至2021年11月1日,科创板已受理申请的652家公司(其中12家终止后二次申报的公司不重复计算)中,生物医药企业就占据了其中的132席,占比20.25%。
近年来,我国医药市场保持着超过全球医药市场的增速增长。根据Frost & Sullivan的统计,2016年-2020年我国医药行业市场规模从13294亿元增长至17919亿元。中商产业研究院预测,2021年我国医药市场将会继续保持增长趋势,2021年我国医药行业市场规模将达18858亿元。从细分市场规模上来看,根据中商产业研究院预测,2021年我国化学药品、中药、生物制剂市场规模将分别达到1255亿美元、753亿美元、635亿美元。

Continue Reading 科创板生物医药企业上市案例的实证分析研究

在股权投资领域,由于各种特殊原因和现实需求,股权代持的现象颇为常见。股权代持是指实际出资人(隐名股东)以他人(显名股东)名义向公司出资,公司章程和商事登记中股权为名义股东所有,但隐名股东实际享有投资收益等部分或全部股东利益的一种股权(股份)处置方式。 《最高人民法院关于适用若干问题的规定(三)》第二十四条规定“有限责任公司的实际出资人与名义出资人订立合同,约定由实际出资人出资并享有投资权益,以名义出资人为名义股东,实际出资人与名义股东对该合同效力发生争议的,如无合同法第五十二条规定的情形,人民法院应当认定该合同有效。前款规定的实际出资人与名义股东因投资权益的归属发生争议,实际出资人以其实际履行了出资义务为由向名义股东主张权利的,人民法院应予支持。”因此,在投资实务中,投资人往往较为普遍地认为股权代持是有效的,从而忽视了潜在的投资风险。本文从近年的司法判例切入,尝试分析股权代持在企业不同上市状态下的法律效力。
Continue Reading 企业上市状态与股权代持的效力

一、出台背景
为规范银保监会及其派出机构实施保险中介市场行政许可和备案行为,明确行政许可和备案事项的条件和程序,保护申请人合法权益,2021年11月5日,银保监会在2020年8月18日公布的《保险中介行政许可及备案实施办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)的基础上,正式发布了《保险中介行政许可及备案实施办法》(以下简称《办法》),并自2022年2月1日起施行。《办法》共6章88条,其进一步明确了保险中介行政许可及备案的事项范围、办事条件、申请/备案材料、申请程序等。

Continue Reading 保险中介机构监管新规——简析《保险中介行政许可及备案实施办法》

2021年4月26日,全国人民大会常务委员会第二十八次会议首次审议了《中华人民共和国期货法(草案)》(“《期货法》(一审稿)”)。2021年10月22日,全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议将《期货法》(一审稿)更名为《中华人民共和国期货和衍生品法(草案二次审议稿)》(“《期货和衍生品法》(二审稿)”或“二审稿”),并进行了审议,同时向社会公开征求意见。与《期货法》(一审稿)相比,二审稿提出诸多新的修改,也对部分条文进行了精简,总体上使《期货和衍生品法》向着更具灵活性和兼容性的方向积极推进。二审稿的征求意见截止时间为2021年11月21日。
Continue Reading 未来已来——试评《中华人民共和国期货和衍生品法(草案二次审议稿)》To the Future and Beyond – Thoughts on the PRC Futures and Derivatives Law (Second Reading)

继本团队在绿色金融领域的持续深耕并结合我们在创新型绿色权益融资领域的服务经验,本篇文章将继续采用“十问十答”的形式,旨在以简洁易懂的语言分享有关新能源汽车积分融资交易的市场热点话题。
Continue Reading 绿色金融系列文章之(六)丨关于新能源汽车积分的十问十答

As the topic of ‘carbon neutrality’ continues to heat up around the world, demands for ‘carbon reduction’ from governments, investment institutions and multinational enterprises are increasingly passing down the chain, which will encourage more enterprises to take substantive actions to accelerate the energy-saving and emission-reduction targets. In line with the global trend, governments in the European Union, the United States and Canada are preparing to adopt a proposal for a Carbon Border Adjustment Mechanism which will put a carbon price on imports of a targeted selection of products so that ambitious climate action in such country does not lead to ‘carbon leakage’. Some multinational enterprises are also announcing the ‘carbon reduction commitment’, which aims at reducing the carbon emissions on their global supply chain. For example, a well-known multinational company requires its suppliers to improve energy efficiency and cut emissions, otherwise, the suppliers will face the risk of being removed from the supplier list. Many internationally renowned investment institutions have also taken actions and are committed to ‘emission reduction’ for their investment portfolios.
Continue Reading Article Series on Green Finance(Fourth) Cross-border Green Equity Transactions – Foreign investors’ Direct Participation in Domestic Transactions

为进一步加强股东股权监管,完善银行保险机构公司治理,有效防范金融风险,2021年10月14日,中国银行保险监督管理委员会(以下简称“银保监会”)在2021年6月17日公布的《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称“《征求意见稿》”)的基础上,正式发布实施了《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》(银保监发〔2021〕43号,以下简称“《监管办法》”)。继控股股东、控制类股东、战略类股东、财务II类股东、财务I类股东、主要股东等股东的监管分类后,银保监会在《监管办法》中将控股股东和部分需要重点监管的关键少数主要股东一并界定为“大股东”,提出更加严格的监管标准,用以增强监管效率和精准性,应对中小机构股权普遍较为分散,控股股东很少,大量对银行保险机构有重大影响的股东只能按照主要股东(5%)的标准实施监管而造成的监管不足的问题。
Continue Reading 《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》——从保险公司视角解析