作者：夏东霞 杨婷 王琦 金杜律师事务所争议解决部

在“依法监管、从严监管、全面监管”的监管政策的指导下，证监会对证券市场各类违法违规行为仍保持高压监管态势。2017年，证监会共作出行政处罚决定224件；罚没款金额74.79亿元，同比增长74.74%；市场禁入44人，同比增长18.91%；作出行政处罚决定数量、罚没款金额、市场禁入人数等均再创历史新高。

证监会的稽查执法工作有效保护了证券投资者的合法权益，也对各类被监管主体起到了极强的震慑作用，其原因之一就在于，除了警告、罚款等行政处罚本身，证监会的立案调查及行政处罚还将给各被监管主体（尤其是上市公司及其董监高）带来不利的附带影响。本文通过整理相关法律、法规的规定，对证监会立案调查及行政处罚对上市公司及其董监高的附带影响问题进行了总结，以提示相关主体重视从事证券市场活动的合规性，严格依法、依规行事。
Continue Reading 证监会立案调查和行政处罚对上市公司及其董监高的附带影响

作者：张保生 孙显 金杜律师事务所争议解决部

2017年9月18日，北京市第二中级人民法院公告受理因欣泰电气欺诈发行退市引发的证券纠纷案，兴业证券股份有限公司（“兴业证券”）在先行赔付投资者损失后，起诉其他证券中介机构等26名责任主体，追偿近2.2亿元损失。一时间，证券中介机构在IPO及上市公司信息披露中可能承担的法律责任引起热议。各证券中介机构可能面临怎样的风险？责任又将如何划分？本文结合此案进行简要分析。
Continue Reading 从兴业证券起诉追偿先行赔付的2.2亿元 看证券中介机构的风险与责任

作者：张保生 刘凌云 李阿敏 朱媛媛 金杜律师事务所争议解决部

在证券虚假陈述民事赔偿案件的司法实践中，随着人民法院审理该类纠纷数量的增多和审判经验的不断积累，人民法院对该类纠纷核心法律问题的认定和审判思路也在不断进步与完善。

近期，上海市第一中级人民法院（下称“上海一中院”）对投资者诉上海A上市公司（下称“A公司”）证券虚假陈述责任纠纷一案（下称“本案”）作出一审判决，认定投资者投资损失的30%系“市场风险”所致，与A公司的虚假陈述行为没有因果关系。本案系上海地区法院在证券虚假陈述责任纠纷案件中首次判决认定系统风险，突破了上海法院以往对被告关于系统风险的主张不予支持的审判思路。鉴于上海法院在金融证券审判领域的前沿地位和影响，上海一中院在本案中体现出的对区域性裁判观点的突破，无疑将对各地人民法院在审理证券虚假陈述责任纠纷案件时对系统风险的理解与认定产生积极的影响。
Continue Reading 上海法院首次判决认定证券虚假陈述案件中的系统风险

作者：张保生 金杜律师事务所争议解决部

2016年4月15日，金杜律师事务所在北京办公室成功举办“证券合规主题系列第二期研讨会——严管背景下如何正确面对证券合规调查”。

本次研讨会由金杜合伙人张保生律师主持，由金杜合伙人夏东霞、常俊峰、张保生和雷继平律师以“严管背景下如何正确面对证券合规调查”为主题，结合金杜办理的实例，围绕客户在面对证券监管调查时所遇到的问题进行了专题演讲和研讨。受邀参加本次研讨会的有来自上市公司、证券公司、资产管理公司和基金公司的四十余位嘉宾。

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