摘要】以中国证监会《行政和解试点实施办法》于2015年生效为标志,我国正式建立了证券行政执法和解制度的探索型试点。然而,自生效至今三年有余,我国并未发生一例真正意义上适用《实施办法》、达成证券行政执法和解并结案的案例,这种结果应当不符合“试点”的意义及立法者的期待。本文认为,《实施办法》规定的和解适用条件可能过于严格,限制了和解的启动,尤其是其中的消极条件更值得重新审视。同时,证券行政执法和解制度的解决制度供给不足或缺陷的功能应当得到充分重视。在此意义上,几类在证券执法实践中普遍存在争议的案件可以作为试行证券行政执法和解制度的重点考虑对象。
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ABS资产支持证券,其概念核心就是将流动性差,但能持续产生现金收益的优质资产从原有的信用较低,融资较难的融资主体中以注入SPV(特殊目的实体)的方式剥离出来,再通过内部结构化(主要是分层清偿)和外部担保、第三方评级等方式提高其信用评级水平,取得更好的市场认可度,再将其做成标准化的资本证券,在公开市场上对外进行销售的融资方式。
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作者:Barbara Chiu Katherine Cheung   金杜律师事务所

香港证监会近期有关《证券及期货条例》第213条的执法趋势及其对上市公司和高管带来的影响

引言

香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“证监会”)长时间以来致力运用《证券及期货条例》(香港法律571章第213条)向上市公司和其最高管理层采取法律行动,从而为大众投资者索取赔偿。证监会近期的执法趋势重申了第213条的适用范围,并特别强调了上市公司和其董事的责任。
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作者:赵臻 韩林平 金杜律师事务所证券业务部

2017年11月,中美两国元首会晤,我方承诺:“将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制”。

基于上述承诺及我国扩大服务业对外开放的一系列政策,中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)于2018年3月9日发布《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》,就该文件向社会公开征求意见并快速落地,于4月28日正式颁布《外商投资证券公司管理办法》(以下简称“《办法》”)。
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作者:胡喆 陈府申 史晟杰 杜婧 张海云 金杜律师事务所金融资本部

中小企业融资难的问题一直是我国中小企业发展中面临的主要困境, 传统的银行信贷业务里, 银行愿意提供的贷款数额远不能满足中小企业的资金需求, 并且相应的监管成本较高导致其普遍融资难。备案制改革三年多以来, 我国资产证券化产品基础资产不断丰富, 交易结构不断创新, 为了迎合国家政策协助中小企业融资, 供应链金融资产证券化也随之成为了热点, 针对供应链金融资产证券化, 本部分拟从供应链金融资产证券化的动因与运用、交易结构及交易流程、基础资产及其构建流程、保理法律框架、法律关注要点及供应链金融资产证券化的创新等方面进行探讨。
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作者:温建利 李权 金杜律师事务所金融资本部

融资融券业务,一般简称为“两融业务”,是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。在两融业务中,证券公司因向客户借出资金而享有了相应的融出资金债权。近年来,市场上先后出现了多单以这种融出资金债权作为基础资产的资产证券化产品,而此类产品的发行也有助于证券公司进一步盘活其两融资产。
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作者:金杜律师事务所

2017年11月,金杜律师事务所(简称”金杜“)协助发起机构交通银行股份有限公司(简称”交通银行“)和受托人交银国际信托股份有限公司共同发起设立交诚2017年第一期不良资产证券化信托并发行交诚2017年第一期不良资产支持证券。其中,由招商证券股份有限公司担任项目主承销商,并由中证信用增进股份有限公司提供流动性支持。交诚2017年第一期不良资产支持证券发行总额共计5.7亿元,期限3年,其中,优先级资产支持证券规模为4.42亿元,发行利率5.3%。
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作者:莫里斯&麓伯&莱荔  

今年8月,由于欺诈发行受到中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)天价罚单的欣泰电气将正式从A股退市,且永不得重新上市,成为创业板“退市第一股”。一个IPO项目出现问题,不仅发行人需要承担责任,其中介入的中介机构也会受到严厉的惩罚。

理脉于上周发布了近五年来律师事务所证券业务行政处罚情况,在此基础之上,本次理脉根据先前整理的行政处罚案例和违规事由,结合证监会现行监管规则,梳理了近四年来涉及IPO项目证监会做出的行政处罚案例,形成本文研究成果,以供企业、证券从业机构、律所参考。
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