by Adrian Brown Charlotte Collins King & Wood Mallesons London ,United Kingdom
MIFID II makes various adjustments to the exemptions under MIFID I, largely with the aim of tightening the regime and increasing investor protection.
Although two new exemptions have been added – for operators complying with the EU Emissions Trading Scheme Directive in certain
作者：金杜律师事务所 King & Wood Mallesons
2016年9月，金杜律师事务所协助中国信达资产管理股份有限公司（简称“中国信达”）成功在境外非公开发行32亿美元非累积永续境外优先股。该股首期票面股息率为4.45%，每股票面金额为人民币100元，发行币种为美元。该项目是中国境内非银行金融机构首单境外优先股项目，并创下了迄今为止中国金融机构境外优先股发行的最低股息率，而且实现了同级别美元计价其他一级资本工具迄今为止全球最低的股息率及收益率，刷新了国际资本市场的历史记录，也是今年以来全球最大其他一级资本工具发行。
In September 2016, advised by King & Wood Mallesons (KWM), China Cinda Asset Management Co., Ltd. (China Cinda) launched its non-public issuance of U.S.$3.2 billion 4.45% Non-Cumulative Perpetual Offshore Preference Shares at par value of RMB100 per share (issued in US dollars). This project was the first offshore preference shares issued by a domestic non-banking financial institution, with the lowest coupon rate offered by a Chinese financial institution in an offshore preference shares issuance up to now. It offered the lowest coupon rate and yield compared with other same level tier 1 dollar-denominated capital instruments, setting a new historical record in the international capital markets. It was the biggest issuance of other tier 1 capital instruments around the globe year to date.
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作者：Cindy Valentine Ravi Chopra 金杜律师事务所伦敦办公室
在上一期（第14期）《聚焦非洲》中，我们谈到“永久资本工具”(PCV)日益受到关注，介绍了推动PCV发展和限制投资者投资意愿的主要因素，还概括比较了PCV结构和条款与期限固定、自行清算类有限合伙制为组织形式的“典型”私募基金（“典型基金”）。
本文重点讨论PCV设立方面的一个重要问题：估值。评估某种工具所持有资产的价值的方法会影响投资者进入的经济学分析、管理费（通常全部或部分依据资产净值计算）和管理人激励等方面。因此，投资者会寻找一种稳健的估值方法，确保在上述任何方面均不会付出过高的代价。如果一个PCV在证券交易所上市，其资产的估值还将与市场价格挂钩，另外，在不考虑不同行业的相对吸引力等其他市场因素的情况下，管理人提供的估值是否合理也会影响PCV资产的估值。
随着发展金融机构 (DFIs) 以及其他投资者越来越关注长期资本工具和另类结构的投资，管理人需要确保使用正确的估值方法。在下文中，我们将探讨估值对投资者进入、管理费和管理人激励等方面的影响。
Continue Reading 永久资本工具，是否值得？
By Dorothy Murray and Matthew Wild , and first published in the September 2016 edition of Partnerships Bulletin.
Long term, multi-party infrastructure projects can give rise to a number of disputes over time. Our infrastructure clients typically find four points at which dispute resolution (DR) choices arise:
By Cindy Valentine and Ravi Chopra King & Wood Mallesons’ London office
In our last issue of Made in Africa (Issue 14), we discussed increasing interest in permanent capital vehicles (PCVs), covering an overview of the key drivers for PCVs, limitations in respect of investor appetite and a high level comparison of PCV structures and
作者：金杜律师事务所
9月28日，在中国证券投资基金业协会（简称“协会”）公布的第一批入会核查专业中介服务机构名单中，金杜律师事务所被选定为“入会核查专业机构”的四家律所之一，并成为入选“专项核查专业机构”的唯一一家律师事务所。协会此次根据合法合规和诚信记录等条件，参考首批145家入会核查机构分布情况，对律师事务所和会计师事务所分别排序，按照从事基金业务规模从大到小，地理位置由近及远等标准，最终选定了第一批的七家核查机构。
On 28 September, the Asset Management Association of China (AMAC) published its first list of professional agencies for admission inspection, to which King & Wood Mallesons (KWM) was named together with other three law firms. KWM is also on the list of agencies for special project inspection, and is the only law
In the immediate aftermath of the UK’s vote to the leave the EU, it has become commonplace in Britain for the news to be viewed through a Brexit prism: what does it tell us about the UK’s position in the world? How does it substantiate or discredit claims made during
作者: 叶永青 陈婧 宋丹丹 金杜律师事务所商务合规部
结束上篇对《国家税务总局关于营改增试点若干征管问题的公告》（国家税务总局公告2016年第53号，以下简称“53号文”）中“未处理”事项的讨论，本篇就让我们来谈谈其中非常重要的限售股增值税征收的问题。限售股转让是否应该按金融商品买卖缴纳流转税？如果需要应如何确定金融商品的买入价？在53号文之前，尽管部分地区已经出台相关的地方法规或者存在限售股流转税的税收实践，但国家层面并未出台明文的税法规定，这个历史遗留问题困扰了纳税人和税务机关多年，直至53号文出台这个心结才开始被解开，该文对因股权分置改革形成的限售股、首次公开发行股票并上市形成的限售股、上市公司实施重大资产重组形成的限售股这三种情况下的买入价作了明确规定。如果我们审视上述问题的由来，其本质是对2009年新营业税暂行条例中，对金融商品买卖业务征税规定的解释和运用问题。从税收法定的角度，营业税暂行条例结合36号文营改增的相关规定是这一征税问题的法律基础。
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作者：Martyn Huckerby 陈兵 肖马克 金杜律师事务所公司证券部
随着中国电子商务产业持续蓬勃发展，中国政府对互联网广告和网络食品交易的监管立场愈加明确。继今年早些时候发布的跨境电商税改政策及随后颁布的将于2017年5月11日起实施的“正面清单”机制，中国政府继续趋向于对中国电商更加严格的监管。
对于通过互联网销售产品的企业而言，营销资料和产品功效的声称将面临更为严格的审查。为免受处罚，电商企业应尽快采取行动，对微信发布、网站内容和线上店铺的产品功能声称展开严格的自查自审。
两部新规明确了《广告法》和《食品安全法》的适用问题，并将分别于2016年9月1日和2016年10月1日开始实施。
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