作者：尤杨 蔺楷毅 赵之涵 金杜律师事务所争议解决部

证券投资类信托计划设置明确的预警线、止损线，在特定情形下赋予受托人强制平仓的权利，是受托人对该类产品实现风险控制的重要手段。

正常情况下，强制平仓表现为受托人在符合平仓条件后立即以市场价委托卖出，受托人与委托人/受益人发生争议的可能性相对较小。但是，当出现股价大涨、连续涨停，或者股价大跌、连续跌停，特别是今年6-8月股市剧烈震荡这样的极端情况时，受托人的强制平仓行为受到更多不可控制、不可预见因素的影响，超出人们的预期。从结果上看，受托人有可能在股价上涨过程中“过早”地卖出股票（卖出后该股票当天可能涨停甚至持续多个交易日涨停），或者在股价下跌时“过晚”地卖出股票，强制平仓的时点以及委托、成交价格与委托人的预期发生较大偏离，平仓结果不佳，因而引发委托人与受托人就平仓行为是否符合合同约定、是否适当的争议。

我们倾向于认为，平仓结果是由一系列不确定因素共同作用的结果，不应以结果论成败。就此，我们对受托人平仓职责的合同依据和事后评价原则进行初步分析，供各位参考。

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