由于具有非公开性、不设行政审批以及信息披露特殊的特点,且运作过程中牵涉主体、流程较多,私募基金在募、投、管、退的各个阶段均隐含着诸多刑事法律风险。本文结合相关刑事案例处罚概况,针对近期私募基金领域刑事风险的热点话题进行简要评述,以与行业同仁分享和探讨。
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私募投资基金 (private investment funds) 是当今一种重要的投、融资方式。本文将从美国法和美国实践操作角度简单介绍在美国设立和运营私募基金的基本情况与一些注意事项。
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2019年1月29日,中国银保监会在其官网发布通知,为支持保险机构加大股权投资力度,提高股权投资计划和保险私募基金注册效率,根据《保险资金运用管理办法》(保监会令2018年1号)等相关规定,即日起,保险资产管理机构及其下属机构发起设立股权投资计划和保险私募基金,由中国保险资产管理业协会(以下简称“保险资管协会”)办理注册工作。
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作者:龚牧龙 汪旗 高翔博  金杜律师事务所金融资本部

近期,其他类私募基金从事非标债权类投资业务的监管政策发生了一些重要变化,市场上有不少业内人士发表了相关文章或进行了讨论。本文在这些文章和讨论的基础上,尝试就其他类私募基金从事非标债权类投资业务的监管政策进行梳理并阐述我们的理解与思考。
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作者:莫里斯 & 麓伯鉴于证监会反馈意见中要求拟上市公司披露涉及私募基金投资的问题可以一定程度上反映出17年证监会对私募基金投资pre-IPO项目的监管态度,这对寻求pre-IPO项目投资的企业和需要出具相关项目法律意见书的律师而言,具有非常重要的参考价值。理脉结合IPO招股说明书中对私募基金投资细节的披露,对涉及pre-IPO项目企业的首发反馈意见进行整理,分析监管层对PE机构投资拟上市公司项目的监管思路。


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作者:Cindy Valentine Ravi Chopra 金杜律师事务所伦敦办公室

valentine_c在上一期(第14期)《聚焦非洲》中,我们谈到“永久资本工具”(PCV)日益受到关注,介绍了推动PCV发展和限制投资者投资意愿的主要因素,还概括比较了PCV结构和条款与期限固定、自行清算类有限合伙制为组织形式的“典型”私募基金(“典型基金”)。

本文重点讨论PCV设立方面的一个重要问题:估值。评估某种工具所持有资产的价值的方法会影响投资者进入的经济学分析、管理费(通常全部或部分依据资产净值计算)和管理人激励等方面。因此,投资者会寻找一种稳健的估值方法,确保在上述任何方面均不会付出过高的代价。如果一个PCV在证券交易所上市,其资产的估值还将与市场价格挂钩,另外,在不考虑不同行业的相对吸引力等其他市场因素的情况下,管理人提供的估值是否合理也会影响PCV资产的估值。

随着发展金融机构 (DFIs) 以及其他投资者越来越关注长期资本工具和另类结构的投资,管理人需要确保使用正确的估值方法。在下文中,我们将探讨估值对投资者进入、管理费和管理人激励等方面的影响。
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作者:李萍 刘学良 金杜律师事务所公司证券部

liping2016年2月5日,中国证券投资基金业协会(以下简称“协会”)发布了《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(中基协发〔2016〕4号)(以下简称“公告”),公告就取消私募基金管理人登记证明、加强信息报送的相关要求、提交法律意见书、私募基金管理人高管人员基金从业资格相关要求等事项作了进一步规范。公告最明显的变化即对私募基金管理人登记应当提交法律意见书的事宜作出了强制性要求。对此,我们将通过本文对公告以及协会对私募基金登记备案相关问题的解答进行梳理和总结,重点介绍私募基金管理人提交法律意见书的相关问题。

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作者:金杜律师事务所

英国退欧阵营仅以百分之四的票数领先,锁定了英国退欧。英国首相也宣布将于十月辞职。退欧毫无疑问会带来新的机会,尤其是对于非英镑主导类资金,但是英国市场的不稳定性还是会给投资者带来持续性挑战。退欧对英国内外在诸多层面都将产生不同程度的影响,近期最先波及那些从事投资组合类的公司、进行中的交易以及整体投资环境,遭受退欧引发的金融震荡。

英国退欧会对法律和监管环境产生哪些影响,还有大量事项需要讨论和商榷,但我们要记住目前还没有任何改变:欧盟法律和衍生于欧盟的英国法律仍然有效。(如查阅6月23日英国公投对各行各业影响的解读,请点击

退欧的影响确实要好几年才会完全显露,当前英国倾向于安顿好国内事务(包括选举新首相)和与欧洲其他关键国家的会谈,并没有急于触发里斯本条约第50条款中的两年退欧程序。近期内,国家首脑和中央银行家的当务之急将是安抚民心并稳定市场,欧盟组织则会试图不让英国退欧情绪扩散到其他成员国(这也可能意味着在和英国的谈判中采取强硬态度)。
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作者:John Sullivan 李帼孙 蔡宗明 金杜律师事务所新加坡办公室

untitled如近期数据显示,在两年的低迷之后,亚太私募股权(PE)领域在2014年展现了有史以来的最佳表现,交易金额与退出活动均飙升至新纪录,分别为810亿美元与1110亿美元(贝恩公司《2015年亚太私募股权报告》)。

仔细观察亚洲私募股权市场,在融资、交易与退出方面全方位地展现出令人鼓舞的迹象。提升的活动水平也已经在市场引发了有趣的趋势,许多普通合伙人(GP)采用新的策略与方法,力图在日益拥挤的市场里从同行中脱颖而出。

这些进展与前些年的挑战形成鲜明对比,在2011年前的高期望之后,分析人员将亚洲私募股权市场描述为“被现实打击”。然而,有待观察这些活动水平是否将延续至2015年及未来。

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