On 12 March 2021, China released its much-anticipated economic and social development blueprint for the next five years and beyond – the ‘Outline of the 14th Five-Year Plan (2021-25) for National Economic and Social Development and Long-term Objectives Through 2035’ (14th Five-Year Plan). 
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作者:温建利 李权 金杜律师事务所金融资本部

融资融券业务,一般简称为“两融业务”,是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。在两融业务中,证券公司因向客户借出资金而享有了相应的融出资金债权。近年来,市场上先后出现了多单以这种融出资金债权作为基础资产的资产证券化产品,而此类产品的发行也有助于证券公司进一步盘活其两融资产。
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作者:周杰 盛况 金晶 ,金杜律师事务所金融资本部

zhou_jie资产支持票据及相关规定

资产支持票据,又称ABN,是指,依据中国人民银行颁布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》(中国人民银行令〔2008〕第1号)以及中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)颁布的《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》([2014]14号)(以下简称“原ABN规定”),由非金融企业在银行间债券市场发行的,由基础资产所产生的现金流作为还款支持的,约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。2016年12月12日,交易商协会发布了《非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》(以下简称“ABN新规”)。ABN新规通过允许特定目的载体、进一步明确基础资产的性质、确认各方职责等方式,对于资产支持票据的发行模式以及交易结构等进行了一系列的变更。如下我们将通过ABN新规中规范的资产支持票据的具体要素与现行已有的较为类似的由央行、银监会体系下监管的信贷类资产证券化以及由证监会、交易所监管的企业类资产证券化的要素进行比较,就ABN新规以及ABN新规中规范的资产支持票据拟实现的交易模式及产品性质进行相应的法律分析。

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作者:胡喆 陈府申 史晟杰 刘蓁蓁 金杜律师事务所金融资本部

胡喆本文旨在探讨以购房尾款债权为基础资产的证券化交易, 首先以购房尾款证券化交易模式为核心, 分析购房尾款证券化的交易结构、交易步骤及交易动因; 其次, 从法律规定出发, 就购房尾款证券化业务的相关法律规定进行总结归纳; 再次, 我们拟从购房尾款的基本概念界定出发, 分别对购房尾款的定义、类型及其形成和法律性质进行研究; 最后, 从专项计划层面, 就购房尾款证券化业务的基础资产遴选和交易机制进行梳理和分析; 最后, 从实践角度出发, 对市场上发行的购房尾款证券化产品进行对比。
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作者:胡喆 陈府申 史晟杰 金杜律师事务所金融资本部

胡喆本文将主要探讨以融资租赁债权为基础资产的证券化交易中,有哪些值得关注的法律问题和交易机制。我们拟从两个方面开展前述探讨:首先,从融资租赁基本概念的界定出发,讨论融资租赁关系的形成及其性质;其次,针对融资租赁债权类基础资产,探讨其在证券化操作中涉及的核心交易机制。在此基础上,再结合融资租赁资产证券化的交易结构,从法律视角对融资租赁证券化实务操作过程中的业务要点进行梳理和分析,以期为未来融资租赁资产证券化的进一步规范化发展提供借鉴。

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作者:胡喆  钟鑫  陈府申  王洁 金杜律师事务所金融资本部

近年来, 随着我国经济的快速发展, 企业越来越多地将国内信用证作为一种远期支付和短期融资的工具使用。尤其最近两年, 国内信用证的开证量日益增大, 极大地支持了实体经济的发展。由此, 以信用证作为基础资产的资产证券化模式也在不断探索之中。通过信用证的资产证券化, 可以有效开拓企业直接融资的新渠道, 有助于缓解大量持有信用证资产的企业, 尤其是中小企业融资难、融资贵的问题。同时, 信用证资产证券化可以通过规范化和透明化的操作, 有效防范银行信用证业务中的风险。商业银行也可以通过服务机构的方式参与到资产证券化的交易中, 为专项计划提供信用证资产的保管、代理SWIFT电文的发送等服务, 增加银行的中间业务收入, 促进商业银行转型发展, 优化金融结构。鉴于此, 本文旨在对信用证资产证券化的交易方案、基础资产的选择以及信用证资产转让中的权利完善等问题作出简要分析。

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作者:胡喆  陈府申 金杜律师事务所金融资本部

胡喆产证券化独树一帜地降低融资成本,优化资本结构功能与资金需求量大,与重资产情形普遍的房地产行业有着天然的结合优势。随着中国资产证券化市场的 蓬勃发展,除了传统的CMBS/RMBS/REITs等交易外,包括“购房尾款资产证券化”、“物业管理收入资产证券化”等创新资产证券化交易也在蓬勃兴 起。
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作者:金杜律师事务所

2014年12月16日,恒泰证券股份有限公司(“恒泰证券”)在金杜大力协助下成功设立宝信租赁一期资产支持专项计划(“项目”)。该项目是证监会颁布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》并实行备案制(“资产证券化新规”)后的首单资产证券化项目。
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作者:钟鑫 胡喆 陈府申 金杜律师事务所银行

2014年11月19日, 中国证监会颁布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》(中国证监会[2014]49号公告, 以下简称“49号文”)以及与之配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》(以下简称“信息披露指引”)和《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》(“尽职调查指引”)(前述各项合称“证券化新规”)。

 与证监会于2013年颁布的《证券公司资产证券化业务管理规定》(证监会公告[2013]16号, 以下简称“证券化旧规”)相比, 证券化新规在许多方面均有了较大的突破。由此, 我们对证券化新规的核心变化要点, 进行了如下梳理。
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