作者：钱尧志 夏东霞 刘相文 周伟 金杜律师事务所争议解决组
海富投资案作为国内首例判决认定对赌协议无效案件，一度在PE界引发轩然大波，最高法院对该案再审的走向也一直受到各界热切关注。近日，最高法院对海富投资案作出再审判决，纠正了一、二审法院完全否认对赌协议效力的认定，区别对待与公司“对赌”和与股东“对赌”的协议效力，肯定股东与股东之间对赌条款的合法有效性。最高法院该再审判决无疑将对富有争议的对赌条款效力问题起到示范、参考作用，并对PE投资者保护投资权益具有重要启示作用。
一、案情回顾
（一）案件始末
2007年，苏州工业园区海富投资有限公司（“海富公司”）作为投资方与甘肃众星锌业有限公司（后更名为“甘肃世恒有色资源再利用有限公司”，“世恒公司”）、世恒公司当时惟一的股东香港迪亚有限公司（“迪亚公司”）、迪亚公司的实际控制人陆波，共同签订了《增资协议书》，约定海富公司以现金2000万元人民币对世恒公司进行增资。 Continue Reading 海富投资案：解读最高法院再审判决及对PE投资者的启示
By:King and Wood Mallesons’ PE Dispute Resolution Group
The case Haifu Investment Co., Ltd, vs. Gansu Shiheng Non-Ferrous Recycling Co., Ltd and Hong Kong Diya Limited for the defendants’ failure to perform the investment compensation clause under the “valuation adjustment mechanism” (“VAM”), which has drawn high public attention, was finally determined. After its retrial, the PRC Supreme People’s Court (the “Supreme Court”) rendered the final judgment ruling that the old shareholder, Hong Kong Diya Limited, shall bear the compensation liability for the investor. Continue Reading The Supreme People’s Court Overruled the Lower Court’s Decision on the Haifu vs. Gansu Shiheng Case
作者：金杜PE争议解决工作组
近期，市场关注度极高的海富投资有限公司诉甘肃世恒有色资源再利用有限公司及香港迪亚有限公司不履行对赌协议补偿投资案终于尘埃落定。最高人民法院经再审做出终审判决，判令公司原股东香港迪亚有限公司承担投资款补偿责任。毫无疑问，该判决的做出对以后类似案件的审理有很大的指引作用，应予认真研读。总结而言，我们认为有如下几点值得关注：
1. 从最高院对一审和二审审判思路的扬弃来看，最高院倾向估值调整机制（通俗称为“对赌协议”)的合法性判断建立在公司法对公司和债权人的合法权益保护的基础之上，而非“名为联营，实为借贷”的简单机械的合同裁判标准，这为以后类似案件中估值调整机制的合法性审查扫除了一个很大的法律障碍。 Continue Reading 最高院再审审结海富公司对赌协议纠纷案
作者：丁宪杰 楼仙英 姚迪 金杜律师事务所知识产权组 上海办公室
2012年12月14日，中国商标局发布了《关于申请注册新增零售或批发服务商标有关事项的通知》，通知在2013年1月1日起实施《商标注册用商品和服务国际分类表》第十版2013修改文本的第35类中增加“药用、兽医用、卫生用制剂和医疗用品的零售或批发服务”项目。
根据该通知，商标局规定新增服务与所销售商品原则上不类似，同时，新增服务与“替他人推销”等其他第35类服务原则上亦不类似。
在此之前，中国商标局一直拒绝接受零售服务、批发服务、以及分销服务上的商标注册申请。 Continue Reading 中国商标局发布了《关于申请注册新增零售或批发服务商标有关事项的通知》
By Ding Xianjie Cecilia Lou and Yao Di King and Wood Mallesons’ Intellectual Property Group Shanghai Office
On December 14, 2012, the China Trademark Office issued a Notice on Adding Trademark Specifications on Retail and Distribution Service Trademark. In this Notice, the CTMO specifies that “Retail and Distribution Service for pharmaceutical, veterinary, sanitary and medical goods” will be added in Class 35 of the Revision of 10th Edition of Goods and Services Classifications in China, and the new Revision will be effective dated January 1, 2013.
According to the Notice, the newly expanded service will not be deemed as similar to pharmaceutical goods. Also, the services are also different from prior “Distribution for others” in Class 35. Continue Reading CTMO Released Notice to Open Trademark Registration in Retail and Wholesale Service in China
一、合同约定境外诉讼或仲裁的管辖问题
一旦出现PE纠纷，双方当事人首先面临的问题就是案件的管辖权问题。有关协议中约定的争端解决方式，并不一定是纠纷发生后实际适用的程序。为了争取对自己有利的结果，纠纷双方有时会选择挑战争端解决条款的效力或规避争端解决条款的适用，以将案件争取到对自己有利的地点进行审理。其中，最常见的可能致使争端解决条款无效的情况包括：没有涉外因素的合同约定境外仲裁；约定与合同没有连结点的境外法院管辖及未明确约定仲裁机构。
中国《仲裁法》第十八条规定：“仲裁协议对仲裁事项或者仲裁委员会没有约定或者约定不明确的，当事人可以补充协议；达不成补充协议的，仲裁协议无效。”因此，仅指明仲裁规则而未指明仲裁机构。且根据规则无法确定仲裁机构的，仲裁条款将被视为无效。 Continue Reading PE纠纷可能面临的法律问题——跨国公司在华公司诉讼系列（XII）
作者: 张保生 金杜律师事务所争议解决组
一、Citi 模式
2002年底，花旗银行与上海浦东发展银行（下称“浦发银行”）达成结为“具有排他性的战略合作伙伴关系”的协议。由于监管政策的限制，花旗银行对浦发银行的股权投资采取分阶段入股的方式，即协议签订后入股5%；在2008前，在政策允许的情况下，花旗银行可增持至14.9%，最终不超过24.9%。根据该协议，在分阶段入股投资的基础上，花旗银行将通过实质性参与实际控制浦发银行的信用卡业务。[i]
经过上述安排，浦发银行信用卡中心名义上设在浦发银行下，实则为按公司化运作的半独立运营中心。一旦政策允许，信用卡中心将独立出来，成立合资公司。 Continue Reading PE的几种常见架构——跨国公司在华公司诉讼（XI）
By Ma Feng and Chen Yun King and Wood Mallesons’ Finance Group
The State Administration of Foreign Exchange (“SAFE”) promulgated on 19 November 2012 the Notice on Further Improvement and Adjustment on the Foreign Exchange Administration Policies of Direct Investment (Hui Fa [2012] No. 59, the “Notice”).The Notice aims to improve the foreign exchange administration on direct investment in China, and abolishes and/or adjusts certain foreign exchange administrative mechanism in that respect.
The changes reflected in the Notice mainly cover the following issues: Continue Reading New Regulation of SAFE Simplifies Foreign Exchange Administration of Direct Investment
国家外汇管理局于2012年11月19日颁布了《国家外汇管理局关于进一步改进和调整直接投资外汇管理政策的通知》（汇发［2012］59号，以下简称《通知》）。该通知改进了直接投资外汇管理方式，取消和调整了部分直接投资外汇管理行政许可项目。
《通知》主要带来以下三方面的变化：
一、取消部分直接投资项下管理环节
（1）取消了对直接投资项下部分外汇账户在开立、入账及结汇等方面的核准。外国投资者在设立外商投资企业前，只需到外汇局进行相关信息登记即可在银行开立外汇账户，并在登记的可流入额度范围内汇入外汇资金； Continue Reading 外管局新规简化直接投资外汇管理
By Zhao Yan and Daisy Duan King & Wood Mallesons’ Tax Group
On January 1, 2012, the trial of the value-added tax (“VAT”) Transition from business tax to VAT (“VAT Transition”) for transportation and certain modern service industries was implemented in Shanghai. It is a landmark event in Chinese tax reform. In July 2012, the State Council further decided to expand the pilot area to Beijing and seven other provinces and municipalities in stages: Beijing is expected to complete the VAT reform by September 2012; Jiangsu and Anhui provinces are expected to be complete by October 2012; the conversion deadline for Fujian and Guangdong provinces is November 1, 2012; and the deadline for Tianjin Municipality, Zhejiang Province and Hubei Province is December 1, 2012. Furthermore, the VAT Transition pilot areas will continue to be expanded next year and certain industries will be selected as pilots for VAT Transition nationwide. Continue Reading Brief Analysis on the Impacts of the VAT Transition Pilot Expansion
