作者:莫里斯&麓伯&莱荔  

今年8月,由于欺诈发行受到中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)天价罚单的欣泰电气将正式从A股退市,且永不得重新上市,成为创业板“退市第一股”。一个IPO项目出现问题,不仅发行人需要承担责任,其中介入的中介机构也会受到严厉的惩罚。

理脉于上周发布了近五年来律师事务所证券业务行政处罚情况,在此基础之上,本次理脉根据先前整理的行政处罚案例和违规事由,结合证监会现行监管规则,梳理了近四年来涉及IPO项目证监会做出的行政处罚案例,形成本文研究成果,以供企业、证券从业机构、律所参考。
Continue Reading 欣泰电气:创业板退市第一股? ——证券业务中介机构IPO项目行政处罚决定调查

作者:张兴中 金杜律师事务所公司证券部

某公司准备申报IPO,并在近期按照估值20亿元引进了财务投资者。引进投资者前,该公司的大股东是自然人,持股5000万元(持股比例70%)。按引进投资者的公司估值计算,大股东股权估价14亿元,已经增值13.5亿元。根据大股东的未来规划,想把该公司由自然人持股变更为大股东控制的其他公司持股;但由自然人持股变更为自然人控制的公司持股视为股权转让,需要按最近引进财务投资者的估值计税,预估需要缴纳近2.7亿元的个人所得税。最后,权衡再三,大股东只有非常遗憾地选择了仍按自然人持股的方式去申请公司股票上市。此类案例不是个例。

由不同利益主体持股的有发展前途的合营公司,发展到一定规模之后,由自然人持股的控股股东(实际控制人),往往想把自然人持股变更为公司持股,是因为公司持股比自然人持股具有极大的优势;但在创业之初,实际控制人往往不能体会到这些优势。实际控制人在与其他利益主体成立合营公司之初或在其他合适时机,先策划安排好基本的持股架构,以股权投资公司作为与他人合营公司的持股股东,建立根系状的公司管理体系,对之后建立自然人控制的商业帝国,具有重大的优势。在策划好大股东持股架构的同时,策划好合营公司其他股东与高管的持股架构,可以为合营公司稳定发展提供良好的基础。


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作者:龚牧龙 蔺志军 金杜律师事务所金融资本部

gong_mulonglin_zhijun科锐国际(300662) 作为A股人力资源行业第一股于2017年6月8日在创业板成功挂牌上市。科锐国际是较为复杂结构的红筹架构回归A股IPO的案例,金杜团队作为科锐国际的法律顾问,参与了红筹架构拆除、引入私募投资者、股份制改造、A股IPO申报、答复证监会反馈意见及完成上市的全过程。特别是在答复证监会反馈意见中,我们对证监会审核红筹回归IPO项目最新的审核原则和监管要求有了深入的理解。我们希望通过本文的简要梳理,能为其他红筹回归A股IPO的企业提供一点借鉴。
Continue Reading 分解复杂红筹回归IPO项目 把脉证监会最新监管要求

作者:莫里斯&克里斯

证监会对IPO被否企业出具的反馈意见和被否原因,对于寻求上市的企业而言具有极强的借鉴意义。在首次申请IPO上市的企业中,有一部分企业根据反馈意见进行补充回复后没有通过上会,证监会会对这些企业出具被否原因,这些材料都具有极强的参考价值。

自2015年2月1日起,证监会公开对首发企业的反馈意见:证监会对首次公开发行申请企业审核状态为未出具反馈意见的企业,新出具的反馈意见在发行人落实反馈意见后、更新预先披露招股说明书时在证监会网站中“首次公开发行反馈意见”栏予以公开。截止2017年4月7日,证监会一共披露494家企业反馈意见,在这494家企业中有绝大一部分企业在充分披露后成功上市,但是其中32家企业继续补充披露后依然没有通过审核,导致无法上市,本文针对这32家企业的反馈意见及其最终被否原因进行调查研究。
Continue Reading IPO被否企业反馈意见与原因调查

作 者:莫里斯 & 克里斯首次公开募股(Initial Public Offerings,简称IPO)是企业实现融资、资本运作、实现规模扩张的一种重要途径,具体程序包括:制作申请文件——保荐人申报——证监会受理——发审委审核——证监会核准——上市。在申请IPO上会的程序中,最关键的环节是“发审委审核”,该审核的主要目标是为了保护投资者、确保公正和透明的市场秩序,以建立一个健康的IPO机制。随着中国经济的不断发展,越来越多的企业希望通过上市的方式进行市场扩张,但是为防止不良企业进入IPO证券市场、保护投资者的利益,证监会的审核的关注点会涉及到拟上市企业的点点滴滴方方面面。 
Continue Reading IPO首发企业反馈意见分析情况调查

作者:金杜律师事务所

兴证国际金融集团有限公司(简称“兴证国际”,股票代码:8407) 在金杜律师事务所协助下于香港联交所创业板上市。本次兴证国际公开发行的股数为10亿股,其中香港公开发售1亿股,每股发行价为1.33港元,总募集资金额约为12.83亿港元。

Advised by King & Wood Mallesons (KWM), China Industrial Securities International Financial Group Limited (CISI, Stock Code: 8407) launched its initial public offering on the GEM Board of the Hong Kong Stock Exchange (HKSE). The IPO comprised a total of 1 billion shares issued, including 100 million H-shares. Priced at HK$1.33 per share, the IPO raised approximately HK$1.283 billion. 
Continue Reading 金杜助力兴证国际于香港证券交易所创业板成功上市 创十年来最大创业板IPO

作者:金杜律师事务所 King & Wood Mallesons

2016年10月28日,华润医药集团有限公司(简称“华润医药”, 股票代码:3320) 在金杜律师事务所协助下正式在香港联交所主板上市。华润医药本次全球共发行15.43亿股,每股发行价为9.10港元,总募资金净额约为136.71亿港元,成为2016年港股市场最大非金融类IPO。如后续全额执行超额配售选择权,将成为有史以来最大中资医药IPO、全球排名第六位的医药类IPO。

On 28 October 2016, China Resources Pharmaceutical Group Ltd. (“CR Pharmaceutical”, stock code: 3320) had its H shares listed on the main board of the Hong Kong Stock Exchange, with King & Wood Mallesons (KWM) advising its underwriters. CR Pharmaceutical issued a total of 1.543 billion

作者:莫里斯 & 克里斯

2014年至今IPO基本情况概述

IPO意为首次公开募股(Initial Public Offerings),是企业实现上市融资、经历资本运作、从而实现规模性扩张的必要过程。目前,证监会设立主板和创业板两个发行审核委员会对申请IPO的企业进行审核,审核结果分为通过、未通过、暂缓表决和取消审核四种。
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作者:金杜律师事务所

2016年9月28日,中国邮政储蓄银行股份有限公司(简称“邮储银行”)在金杜律师事务所团队协助下于今天在香港联交所成功完成H股上市。这是邮储银行首次公开募股,全球发售121亿股,每股H股售价4.76港元,集资规模达74亿美元(行使超额配售权之前)。作为中国领先的大型零售银行,拥有中国商业银行中最大的分销网络和客户基础,邮储银行此次在港上市不仅成为今年全球最大规模的IPO项目,也是2014年阿里巴巴赴美上市以来全球最大规模的新股,以及自2010年以来香港规模最大的IPO项目。

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